उम्मीदें अधिक हैं कि फेडरल रिजर्व अगले सप्ताह ब्याज दरों में एक चौथाई अंक की वृद्धि करेगा, लेकिन अगर वित्तीय प्रणाली पर दबाव पड़ता है तो केंद्रीय बैंक नीति में तेजी से बदलाव कर सकता है। एक बेतहाशा सवारी के बाद, फेड फंड्स फ्यूचर्स ने गुरुवार को 80% से अधिक बाधाओं को दर्शाया कि केंद्रीय बैंक अगले बुधवार को दरों में 25 आधार अंकों की वृद्धि करेगा। एक आधार बिंदु प्रतिशत बिंदु के 0.01 के बराबर होता है। बैंक ऑफ अमेरिका में वैश्विक आर्थिक अनुसंधान के प्रमुख एथन हैरिस ने कहा कि फर्म को उम्मीद है कि फेड एक चौथाई अंक की वृद्धि करेगा, लेकिन यदि आवश्यक हो तो केंद्रीय बैंक पाठ्यक्रम बदल सकता है। उन्होंने कहा, “फेड के पास अगले सप्ताह सहित तीन 25-बेस प्वाइंट बढ़ोतरी है।” “यह इस धारणा पर है कि बैंकिंग प्रणाली का समर्थन करने के लिए विनियामक प्रयास प्रभावी हैं और आगे की नकारात्मक खबरें सीमित हैं, इसलिए फेड अपना ध्यान वापस मुद्रास्फीति पर केंद्रित कर सकता है। यह अगले सप्ताह के लिए एक करीबी कॉल है क्योंकि यह वास्तव में इस बात पर निर्भर करता है कि क्या फेड मिलने पर बाजार कर रहे हैं।” गुरुवार को क्षेत्रीय बैंकों के शेयरों में तेजी के साथ शेयर बढ़त के साथ बंद हुए। ट्रेजरी की पैदावार भी बढ़ी क्योंकि निवेशकों को पता चला कि 11 बैंकों का एक संघ फर्स्ट रिपब्लिक बैंक में $30 बिलियन जमा करने के लिए सहमत हो गया है। भाग लेने वाले संस्थानों में जेपी मॉर्गन, सिटीग्रुप, पीएनसी और ट्रूइस्ट शामिल हैं। इससे पहले, यूरोपीय सेंट्रल बैंक आधे अंक की वृद्धि के साथ आगे बढ़ गया। स्विस नेशनल बैंक ने बुधवार को कहा कि क्रेडिट सुइस के स्वास्थ्य के बारे में चिंताएं भी शांत हो गईं, बैंक ने कहा कि बैंक अच्छी तरह से पूंजीकृत है और जरूरत पड़ने पर यह तरलता प्रदान करेगा। एक तरल स्थिति सिलिकन वैली बैंक की विफलता के बाद बैंक संक्रमण के बारे में चिंता ने खरीदारों को ट्रेजरी में डाल दिया और स्टॉक और तेल जैसी जोखिम वाली संपत्तियों को बढ़ा दिया। तब से 2 साल की ट्रेजरी यील्ड में बड़े उतार-चढ़ाव के साथ कारोबार हुआ है। उपज, जो सबसे अधिक फेड नीति को दर्शाती है, गुरुवार के अंत में कारोबार में 4.17% हो गई, जो सुबह के कारोबार में 3.9% से कम थी। पैदावार विपरीत कीमत चलती है। फेडरल रिजर्व की दर में वृद्धि के लिए बाजार की संभावनाएं गुरुवार को 50% बुधवार से तेजी से बढ़ीं। उन उम्मीदों में बेतहाशा उछाल आया है। बुधवार को बड़े उतार-चढ़ाव के बाद वे 50% पर थे, लेकिन ऐसे व्यापारी भी थे जिन्होंने सिलिकॉन वैली बैंक की विफलता से पहले आधे प्रतिशत की बढ़ोतरी की उम्मीद की थी। जैसे ही फर्स्ट रिपब्लिक पर खबर आई, गुरुवार दोपहर 85% से ऊपर एक बिंदु पर थे, फिर वापस 80% के करीब गिरने से पहले। अमेरिकी बैंक की हाल की विफलताओं और क्रेडिट सुइस के बारे में चिंताओं पर केंद्रीय बैंक की प्रतिक्रिया के बारे में अर्थशास्त्रियों के अलग-अलग विचार हैं। जेपी मॉर्गन के अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि फेड अगले सप्ताह और मई में एक और बार दरें बढ़ाएगा। लेकिन गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्रियों ने कहा कि उन्हें लगता है कि नीति निर्माता बढ़ोतरी पर रोक लगा देंगे। मूडीज एनालिटिक्स को कोई दर वृद्धि की उम्मीद नहीं है और उम्मीद है कि फेड संकेत दे सकता है कि यह बढ़ोतरी के साथ समाप्त हो गया है। “यह एक तरल स्थिति है। यदि आप फेड हैं, तो आप यहां बहुत लचीला होना चाहते हैं,” बैंक ऑफ अमेरिका के हैरिस ने कहा। “यदि आप दबाव में बाजारों के साथ बैठक में जाते हैं, तो लंबी पैदल यात्रा न करने के लिए एक बहुत अच्छा मामला है। दूसरी ओर, अगर चीजें शांत हैं और आप संकट को दूर करने के बारे में अच्छा महसूस करते हैं, तो आप शायद बढ़ोतरी के साथ आगे बढ़ सकते हैं। वृद्धि बाजारों के लिए एक सकारात्मक संकेत है। यह कहता है कि फेड घबरा नहीं रहा है।” जरूरत पड़ने पर रिवर्स कोर्स का मौका हैरिस ने कहा कि अगर फेड बढ़ोतरी करता है, तो केंद्रीय बैंक के लिए अस्थायी रूप से रिवर्स कोर्स करने की मिसाल है, अगर चीजें खराब होती हैं। “मान लें कि नियामक उपाय और व्यक्तिगत संस्थानों का समर्थन करने का लक्षित दृष्टिकोण काम नहीं कर रहा है,” उन्होंने कहा। “कुछ बिंदु पर, फेड वित्तीय समस्याओं से निपटने के लिए दरों में कटौती कर सकता है।” उदाहरण के लिए, 1987 में, केंद्रीय बैंक ने स्टॉक मार्केट क्रैश के तुरंत बाद दरों में कटौती की और फिर से हाइकिंग फिर से शुरू की, हैरिस ने कहा। इसके अलावा, फेड ने 1998 में लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट के निधन के कारण दरों में कटौती की, लेकिन फिर यह हाइकिंग पर वापस चला गया। “यह एक अच्छा उदाहरण है जहां फेड एक ही समय में दो समस्याओं को हल कर सकता है,” उन्होंने कहा। “आप तत्काल संकट से निपटते हैं, और एक बार जब चीजें शांत हो जाती हैं और चीजें कम नाजुक हो जाती हैं, तो आप अपने नियमित रूप से निर्धारित कार्यक्रम पर वापस चले जाते हैं।” हैरिस ने कहा कि अर्थव्यवस्था पर कुछ असर देखने को मिल सकता है। “मुझे लगता है कि यह आश्चर्य की बात होगी अगर विकास की तस्वीर पर कुछ नकारात्मक प्रभाव न पड़े, भले ही संकट जल्दी से हल हो जाए,” उन्होंने कहा। “यह लोगों के लिए एक और छोटी चेतावनी का संकेत है कि अर्थव्यवस्था के कमजोर होने की संभावना है।” अगर अर्थव्यवस्था काफी मजबूत है, तो फेड अगर बढ़ोतरी नहीं करता है तो गलत संदेश जा सकता है। हैरिस ने कहा, “अर्थव्यवस्था के मजबूत होने पर अगर वे बढ़ोतरी नहीं करते हैं, तो वे ऐसा दिखाते हैं कि कोठरी में कुछ कंकाल है।” उन्होंने कहा कि 2008 में बड़े वित्तीय संकट के विपरीत, वित्तीय प्रणाली कमजोर नहीं दिखती है, और उपभोक्ता बेहतर स्थिति में हैं। हैरिस ने कहा, “मौजूदा समय में, आपके पास क्रेडिट मानकों में बड़ी गिरावट के साथ आवास बाजार जैसा बड़ा क्षेत्र नहीं है।” “जब आप दरों में वृद्धि करते हैं तो आप अर्थव्यवस्था और बाजारों का तनाव-परीक्षण कर रहे हैं … यह वॉरेन बफेट की अभिव्यक्ति की तरह है: ज्वार के जाने पर आपको पता चलता है कि कौन नग्न तैर रहा है।” हैरिस ने कहा कि यह आश्चर्य की बात नहीं है कि फेड की नीतिगत चालों की गति और परिमाण से कुछ गिरावट आई है, जो एक साल पहले शुरू हुई थी जब केंद्रीय बैंक ने पहली बार दरों को शून्य से उठाया था। फेड फंड रेट रेंज अब 4.50% से 4.75% है। उन्होंने कहा, “फेड उल्लेखनीय रूप से नरमपंथी से बेहद आक्रामक हो गया। ब्याज दर के माहौल में नाटकीय बदलाव आने पर कुछ संस्थान मुश्किल में पड़ जाएंगे।”