इकन ने इल्लुमिना के बोर्ड के लिए तीन उम्मीदवारों का प्रस्ताव रखा – यहाँ लड़ाई में आगे क्या हो सकता है

व्यवसाय: Illumina आनुवंशिक विविधता और कार्य के बड़े पैमाने पर विश्लेषण के लिए जीवन विज्ञान उपकरण और एकीकृत प्रणालियों का विकास, निर्माण और विपणन करता है। यह Core Illumina और Grail के माध्यम से संचालित होता है। ग्रिल, जिसे में अधिग्रहित किया गया था अगस्त 2021, एक स्वास्थ्य-देखभाल कंपनी है जो अनेक प्रकार के कैंसरों का शीघ्र पता लगाने पर केंद्रित है। Grail’s Galleri रक्त परीक्षण विभिन्न प्रकार के कैंसर के लक्षण प्रकट होने से पहले ही उनका पता लगा लेता है।

स्टॉक मार्केट वैल्यू: $35.4B ($224.55 प्रति शेयर)

एक्टिविस्ट कमेंट्री: कार्ल इकन कार्यकर्ता निवेश के दादा और आधुनिक शेयरधारक सक्रियता के अग्रणी अग्रणी हैं। जब ज्यादातर लोग इकन के बारे में सोचते हैं, तो स्वास्थ्य देखभाल कंपनियां आमतौर पर उनका पहला विचार नहीं होती हैं। हालाँकि, Icahn को स्वास्थ्य देखभाल कंपनियों में व्यापक सक्रियता का अनुभव है। 2006 में ImClone सिस्टम्स में वापस जाने वाले स्वास्थ्य देखभाल उद्योग में नौ पूर्व संपन्न कार्यकर्ताओं की व्यस्तताओं में, Icahn ने 66.27% रिटर्न बनाम -0.11% का औसत दिया है। एस एंड पी 500. जिन स्थितियों में उन्हें बोर्ड का प्रतिनिधित्व प्राप्त हुआ, वह औसत रिटर्न S&P 500 के लिए 17.58% की तुलना में 93.90% तक बढ़ जाता है।

13 मार्च को कार्ल इकन कंपनी के शेयरधारकों को एक पत्र भेजा 2023 की वार्षिक बैठक में कंपनी के बोर्ड के चुनाव के लिए विन्सेंट जे. इंट्रीरी, जेसी ए. लिन और एंड्रयू जे. टेनो को नामित करने के अपने इरादे की घोषणा करते हुए। इसके अतिरिक्त, इकन ने कंपनी द्वारा ग्रिल के अधिग्रहण की आलोचना की, जिसके बारे में उनका कहना है कि इसके कारण $50 बिलियन मूल्य का विनाश हुआ है।

इल्लुमिना ने 2015 के अंत में ग्रिल को एक व्यावसायिक इकाई के रूप में बनाया और जनवरी 2016 में इसे अलग कर दिया। पांच साल से भी कम समय के बाद, सितंबर 2020 में, इल्लुमिना ने 8 बिलियन डॉलर में ग्रिल का अधिग्रहण करने पर सहमति व्यक्त की। उन्होंने संघीय व्यापार आयोग या यूरोपीय संघ से अनुमोदन प्राप्त नहीं होने के बावजूद एक साल बाद अधिग्रहण को बंद कर दिया और वहां संकेत दिए प्रतिरोध होगा एक से नहीं तो दोनों नियामकों से। इसने यूरोपीय आयोग को नाराज कर दिया, जिसने अंततः सौदे को अवरुद्ध कर दिया और लगाया अधिकतम जुर्माना. इल्लुमिना ने निर्णय की अपील की है और संभावित यूरोपीय जुर्माने के लिए $453 मिलियन की देनदारी आरक्षित रखी है। अगस्त 2021 में अधिग्रहण बंद होने के बाद से, इल्लुमिना के शेयर की कीमत 57% गिरकर $522.89 से $225.88 हो गई, जिससे $47 बिलियन शेयरधारक मूल्य समाप्त हो गया। इसे परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, सिलिकॉन वैली बैंक की संपूर्ण मार्केट कैप इसके विस्फोट से पहले 16 अरब डॉलर से कम थी।

इकन को लगता है कि इल्लुमिना एक महान कंपनी है, लेकिन कॉर्पोरेट अमेरिका में क्या गलत है, इसका एक सर्वोत्कृष्ट उदाहरण है। वह इल्लुमिना के साथ पांच साल से कम समय के लिए अधिक भुगतान करने के लिए सस्ते में ग्रिल को कताई के साथ मुद्दा उठाता है, लेकिन यह केवल शुरुआत है। उचित बोर्ड कंपनियों के लिए हर समय अधिक भुगतान करते हैं, लेकिन हम किसी अन्य बोर्ड के बारे में नहीं जानते हैं जिसने कभी भी $ 8 बिलियन का अधिग्रहण किया है, यह जानते हुए कि नियामकों को इससे समस्या होने की संभावना है। इकन ने कहा कि यह कम से कम घोर लापरवाही है और बाद में कहा कि अधिग्रहण को मंजूरी देने वाले इल्लुमिना के निदेशक हो सकते हैं “व्यक्तिगत रूप से उत्तरदायी।” वह चाहते हैं कि ग्रिल को कंपनी से अलग कर दिया जाए, संभावित रूप से अधिकारों की पेशकश के माध्यम से, और प्रबंधन इल्लुमिना के मुख्य व्यवसाय पर केंद्रित है।

इसलिए, इकान वही करता है जो इकान करता है: उसने कंपनी में एक स्थान लिया और नौ-व्यक्ति बोर्ड में तीन निदेशकों को नामित किया, जो सोचते हैं कि वे जहाज में आ सकते हैं और खोए हुए शेयरधारक मूल्य को बहाल कर सकते हैं। कोई उम्मीद कर सकता है कि जिस कंपनी ने इतने कम समय में इतने शेयरधारक मूल्य को नष्ट कर दिया है, वह चीजों को बदलने के लिए अनुभवी और ताजा आंखों का स्वागत करेगी। लेकिन इलुमिना इकन के प्रत्याशियों को खारिज कर दिया क्योंकि “बोर्ड ने निर्धारित किया है कि इकन के नामांकित व्यक्तियों में प्रासंगिक कौशल और अनुभव की कमी है।” इकन के नामितों के पास महत्वपूर्ण पुनर्गठन, कॉरपोरेट गवर्नेंस, एमएंडए, पूंजी बाजार और कानूनी अनुभव है – पांच चीजें जिनकी कंपनी को सख्त जरूरत है। वर्तमान बोर्ड में नौ निदेशक हैं, जिनमें से सात की विज्ञान और इंजीनियरिंग पृष्ठभूमि है और जिनमें से दो की वित्तीय पृष्ठभूमि है। कोई भी निदेशक एक निवेशक नहीं है और इससे भी अधिक अविश्वसनीय यह है कि नौ निदेशकों में से एक के पास कोई कानूनी पृष्ठभूमि या अनुभव नहीं है। इस बोर्ड ने अमेरिका और यूरोपीय दोनों नियामकों के विरोध के बावजूद बोर्ड में किसी भी कानूनी अनुभव के बिना और यह जानने के बावजूद कि कम से कम यह निर्णय उन्हें लागू करने वाला था, $8 बिलियन के अधिग्रहण को बंद करने का एक अभूतपूर्व निर्णय लिया। बहु-वर्षीय कानूनी लड़ाई पर। इसके अलावा, इस लड़ाई के शुरू होने के बाद भी, उन्होंने कानूनी अनुभव वाले किसी को भी बोर्ड में शामिल नहीं किया। अब, जब इकन ने सुझाव दिया कि वे 27 साल के कानूनी अनुभव के साथ इकन एंटरप्राइजेज के सामान्य वकील जेसी लिन को बोर्ड में शामिल करते हैं, तो बोर्ड का जवाब है कि उनके पास प्रासंगिक कौशल और अनुभव की कमी है।

एक बोर्ड जो गलतियाँ करता है जिससे शेयरधारकों को भारी कीमत चुकानी पड़ती है, जाहिर तौर पर यह अच्छी बात नहीं है, लेकिन यह मरम्मत योग्य है। इससे भी बदतर एक बोर्ड है जो समस्याओं और गलतियों को देख भी नहीं सकता है, और यह भी सोचता है कि स्थिति नियंत्रण में है क्योंकि शेयरधारक मूल्य लगातार गिर रहा है। इल्लुमिना में हमारे पास यही है। इकान के तीन प्रत्याशियों को बोर्ड में जोड़कर इसे तय किया जा सकता है। न केवल उनके पास कानूनी, पूंजी बाजार और कॉरपोरेट गवर्नेंस का अनुभव है, ताकि बोर्ड को मुद्दों को हल करने में मदद मिल सके, उनके पास शेयरधारक मूल्य को बहाल करने की योजना को निष्पादित करने में मदद करने के लिए पुनर्गठन और एम एंड ए का अनुभव है। लेकिन सबसे बढ़कर, उनके पास इस बोर्ड की सबसे महत्वपूर्ण चीज में जबरदस्त कौशल और अनुभव है, जिसे वे महसूस करने में विफल रहते हैं – प्रबंधन को जवाबदेह ठहराना।

केन स्क्वॉयर 13D मॉनिटर के संस्थापक और अध्यक्ष हैं, जो शेयरधारक सक्रियता पर एक संस्थागत अनुसंधान सेवा है, और 13D एक्टिविस्ट फंड के संस्थापक और पोर्टफोलियो मैनेजर हैं, जो एक म्यूचुअल फंड है जो एक्टिविस्ट 13D निवेश के पोर्टफोलियो में निवेश करता है।