कुछ निवेशकों को चिंता है कि फेडरल रिजर्व के पास मुद्रास्फीति से लड़ने और बैंकिंग प्रणाली को शांत करने के लिए उपकरण चलाने में सफल होने में कठिन समय होगा। फेड ने मंगलवार सुबह अपनी दो दिवसीय बैठक शुरू की, और व्यापक रूप से फिर से ब्याज दरें बढ़ाने की उम्मीद है। वायदा बाजार 80% से अधिक संभावना का मूल्य निर्धारण कर रहा है कि केंद्रीय बैंक बुधवार को ब्याज दरों में एक चौथाई अंक की वृद्धि करता है। उसी समय, सिलिकॉन वैली बैंक की विफलता के बाद से फेड बैंकिंग क्षेत्र को स्थिर करने में मदद करने के लिए अपनी बैलेंस शीट और अन्य उपकरणों का उपयोग कर रहा है। फेड एक मुश्किल जगह में है। वित्तीय संकट के दौरान और फिर से कोविड महामारी में, यह ब्याज दरों में शून्य कटौती करके वित्तीय प्रणाली के बचाव में आने में सक्षम था। अब, यह लगातार उच्च मुद्रास्फीति का सामना कर रहा है और एक और दर वृद्धि पर विचार कर रहा है – एक उपकरण जो बढ़ती कीमतों को शांत कर सकता है लेकिन बैंकिंग प्रणाली में और दर्द जोड़ सकता है। फेड फंड रेट रेंज वर्तमान में 4.5% से 4.75% है, जो केवल एक वर्ष में शून्य से 0.25% रेंज तक बढ़ रही है। वोल्फ रिसर्च लिखता है, “दुर्भाग्यवश, हमें विश्वास नहीं होता कि एफओएमसी के पास कोई अच्छा विकल्प उपलब्ध है। यदि वे वृद्धि करते हैं, तो वे आगे वित्तीय अस्थिरता का जोखिम उठाते हैं।” “यदि वे थपथपाते हैं, तो वे मुद्रास्फीति पर वक्र के पीछे और भी गिरेंगे – जो कि वर्तमान समस्याओं का मूल कारण है!” सिटीग्रुप के रणनीतिकारों की केंद्रीय बैंकों की कार्रवाइयों के बारे में अधिक व्यापक रूप से समान चिंताएं थीं। उन्होंने एक नोट में लिखा है, “यह विचार कि मौद्रिक प्राधिकरण एक ही समय में विभिन्न उपकरणों के साथ मुद्रास्फीति और मौद्रिक अस्थिरता से अच्छी तरह से लड़ सकते हैं, अच्छी तरह से काम करने की संभावना नहीं है।” महंगाई भी अर्थव्यवस्था को पंगु बना रही है। अच्छी और सेवाओं के लिए बढ़ती कीमतें परिवारों की बचत को खा जाती हैं और व्यवसायों को लागत बचत की तलाश करने के लिए मजबूर करती हैं। गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्री उन कुछ अर्थशास्त्रियों में से हैं जो उम्मीद करते हैं कि बैंकिंग प्रणाली के बारे में चिंताओं के कारण फेड बुधवार को लंबी पैदल यात्रा से परहेज करेगा। उन्होंने लिखा, “नीति निर्माताओं ने वित्तीय प्रणाली को मजबूत करने के लिए आक्रामक रूप से प्रतिक्रिया दी है, बाजार पूरी तरह से आश्वस्त नहीं हैं कि छोटे और मध्यम आकार के बैंकों का समर्थन करने के प्रयास पर्याप्त साबित होंगे।” “हमें लगता है कि फेड अधिकारी इसलिए हमारे विचार साझा करेंगे कि बैंकिंग प्रणाली में तनाव अभी के लिए सबसे तात्कालिक चिंता है।” संघीय नियामकों ने इस महीने विफल सिलिकॉन वैली बैंक और सिग्नेचर बैंक में बैकस्टॉप जमाकर्ताओं की मदद की। फेड ने अधिक उदार शर्तों पर बैंकों को एक वर्ष तक के लिए ऋण भी प्रदान किया है। एथन हैरिस, जो बैंक ऑफ अमेरिका के वैश्विक आर्थिक अनुसंधान के प्रमुख हैं, ने एक नोट में लिखा है कि उन्हें आश्चर्य हुआ है कि फेड का हाइकिंग चक्र “सदमा-मुक्त” कैसे रहा है – हाल तक। “पिछले साल की गर्मियों में वे इतिहास में सबसे तेज़ लंबी पैदल यात्रा चक्रों में से एक में स्थानांतरित हो गए। इस बदलाव को देखते हुए, और बड़ी संख्या के सरल कानून को देखते हुए, यह आश्चर्यजनक लग रहा था कि फेड का कसने का चक्र कितना असमान था … एक या दो सप्ताह तक पहले,” उन्होंने लिखा। “वास्तव में, हमारे आधारभूत दृष्टिकोण का हिस्सा यह था कि वित्तीय स्थितियों में कुछ और सख्ती – और एक हल्की मंदी – मुद्रास्फीति को लक्ष्य पर वापस लाने के लिए आवश्यक थी।”