ट्रेजरी बिल या जमा प्रमाणपत्र के बारे में भूल जाइए। सिलिकॉन वैली बैंक, सिग्नेचर बैंक और सिल्वरगेट कैपिटल की विफलता के कारण मार्च मंदी के बाद अब क्षेत्रीय बैंकों के बीच प्रस्ताव पर मोटे लाभांश प्रतिफल को देखें। क्लीवलैंड में स्थित 11 बिलियन डॉलर के मार्केट कैप बैंक कीकॉर्प ने मंगलवार के बाजार के करीब 6.4% की कमाई की। अटलांटा का ट्रुइस्ट फाइनेंशियल (41 बिलियन डॉलर) अब 6.2% यील्ड देता है जबकि मिनियापोलिस का यूएस बैनकॉर्प (53 बिलियन डॉलर) अपने कॉमन स्टॉक पर 5.1% का भुगतान करता है। यह सूची लम्बी होते चली जाती है। डलास का कोमेरिका वार्षिक 5.8% के समतुल्य भुगतान करता है। कोलंबस, ओहियो के हंटिंगटन बैंकशेयर निवेशकों के खातों में तार लगाते हैं या 5.5% के बराबर चेक काटते हैं। सिनसिनाटी का पांचवां तीसरा बैनकॉर्प 4.8% भुगतान करता है। क्या लाभांश में कटौती की जाएगी? क्या कुछ को एक साथ छोड़ा जा सकता है? आखिरकार, उच्च लाभांश उपज अक्सर वित्तीय या व्यावसायिक संकट का संकेत है, या एक लाल झंडा है कि भुगतान इतने सारे माँ-और-पॉप निवेशकों पर निर्भर हैं जो अस्थिर हैं। 2008-2009 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान यही हुआ था, जब बैंक के बाद बैंक ने या तो लाभांश पारित किया या इसे एक सांकेतिक पेनी प्रति शेयर में काट दिया। अभी पिछले हफ्ते ही संकट में फंसे फर्स्ट रिपब्लिक बैंक ने 70 अरब डॉलर के डिपॉजिट की वापसी का सामना करते हुए अपने 27 सेंट के त्रैमासिक लाभांश को निलंबित कर दिया था। इस बार नहीं लेकिन इस बार नहीं। वॉल स्ट्रीट को नहीं लगता कि अधिकांश भुगतान में कटौती की जाएगी – इसलिए जब तक इस वर्ष कोई भी मंदी हल्के पक्ष में रहती है। गली इतनी सुनसान क्यों है? क्योंकि पहले के बैंकिंग संकट ज्यादातर क्रेडिट इवेंट्स के कारण होते थे। 2008 में, Bear Stearns गिरवी-समर्थित प्रतिभूतियों के टावरों में खो गया था, जबकि लेहमैन ब्रदर्स सबप्राइम बंधकों में बड़े पदों के लिए पेट भर गए थे। साल पहले, 1,000 से अधिक बचत और ऋण एस एंड एल संकट में फंस गए थे, ढीले विनियमन, वाणिज्यिक अचल संपत्ति और जंक बॉन्ड में खराब निवेश और धोखाधड़ी की मदद के लिए धन्यवाद। 1980 के दशक में, कॉन्टिनेंटल इलिनोइस नेशनल बैंक और ट्रस्ट ऋण तेल पैच के लिए खराब हो गए (“विफल होने के लिए बहुत बड़ा” शब्द बनाते हुए)। तो सिटीग्रुप ने लैटिन अमेरिकी संप्रभु सरकारों को ऋण दिया। दो पीढ़ियों में ब्याज दरों में सबसे तेज वृद्धि के बजाय बैंकों को आज जिस चुनौती का सामना करना पड़ रहा है। जिन बैंकों के पास ट्रेजरी बांड 2% या 4% पर गिरवी रखते हैं, वे अचानक खुद को उच्च दर के माहौल में पाते हैं, और पूंजी के रूप में रखे गए बांड और बंधक की कीमत में गिरावट आई है। “विपरीत [2008-2009] आरबीसी कैपिटल बैंक के विश्लेषक जेरार्ड कैसिडी ने सोमवार को सीएनबीसी के “फास्ट मनी” पर कहा, “1990 या यहां तक कि 1990 में, वे क्रेडिट डिबेकल्स थे, जिन्होंने बैंकों को कुचल दिया, उन्हें लाभांश में कटौती और समाप्त करने के लिए मजबूर किया, बायबैक वापस खींच लिया।” “यह एक ब्याज दर समस्या है” और, इस माहौल में, “बैंक जानते हैं कि अगर वे अगले चक्र के माध्यम से लाभांश को बनाए रखते हैं, जो शायद हम अभी हैं, तो वे चक्र से बाहर आने की फिर से दर करेंगे। तो मुझे लगता है कि लाभांश में कटौती [are] आखिरी चीज जो उन्हें करने की जरूरत है। साथ ही, 2007 के विपरीत, आज उनके पास मजबूत पूंजी स्तर है, साथ ही उनके पास सबसे बड़े बैंकों के बीच बहुत अधिक तरलता है। उन्हें सबसे कम लाभांश पेआउट अनुपात द्वारा, जो शुद्ध आय के प्रतिशत के रूप में लाभांश को मापता है। हमने स्वयं पैदावार पर भी ध्यान दिया, साथ ही बेचने वाले विश्लेषकों के प्रतिशत ने बैंक को एक खरीद और संभावित उल्टा रेटिंग दी, अगर स्टॉक ने औसत विश्लेषक को मारा। शेयर मूल्य लक्ष्य। बैंकों के उस समूह के बाहर देखते हुए, गिलमैन हिल के पोर्टफोलियो मैनेजर जेनी हैरिंगटन के अनुसार, इस सप्ताह के शुरू में सिग्नेचर बैंक की अधिकांश संपत्ति खरीदने के बाद न्यूयॉर्क कम्युनिटी बैनकॉर्प की उपज अब अधिक सुरक्षित है। सीएनबीसी पर बोलते हुए सोमवार को “हाफटाइम रिपोर्ट”, हैरिंगटन ने तर्क दिया कि एक बैंक का नुकसान अक्सर दूसरे का लाभ होता है, यह कहते हुए कि अधिग्रहण के परिणामस्वरूप NYCB की आय में 20% की वृद्धि होगी, और इसके बुक वैल्यू में 15% की वृद्धि होगी। NYCB मंगलवार की समाप्ति पर 7.4% प्राप्त हुआ। थोड़ा कोई लाभांश वृद्धि नहीं आज पारंपरिक ज्ञान यह है कि बैंक के मुनाफे पर दबाव वर्तमान भुगतान की सुरक्षा को खतरे में डालने के बजाय क्षेत्र में लाभांश वृद्धि के दृष्टिकोण को और अधिक पेचीदा बना देता है। सिलिकॉन वैली, सिग्नेचर और फर्स्ट रिपब्लिक के पतन के कारण, “हमारी लाभांश वृद्धि की उम्मीदें कम हो गई हैं,” साथ ही पिछले एक साल में तेजी से उच्च दरों के माध्यम से मुद्रास्फीति को कम करने के फेड के प्रयासों के आर्थिक प्रभाव, “डैनियल पेरिस, फेडरेटेड हर्मीस में स्ट्रैटेजिक वैल्यू डिविडेंड टीम के प्रमुख ने हाल ही में लिखा था। पेरिस ने कहा, “इन कम डिविडेंड ग्रोथ की उम्मीदों के बावजूद, हमारा मानना है कि इन बैंक होल्डिंग्स में अभी भी आकर्षक डिविडेंड हैं।” “धीमी अर्थव्यवस्था को देखते हुए हम उम्मीद करते हैं कि हमारे बैंक अपनी बैलेंस शीट को अधिक रूढ़िवादी रूप से चलाएंगे (और आने वाले वर्षों में कठिन विनियमन के माध्यम से इसे मजबूर किया जा सकता है); इससे लाभांश वृद्धि पर और नुकसान होगा।” हवा में एक अंतिम तिनका: सिलिकॉन वैली बैंक के डूबने के बाद से वॉल स्ट्रीट ने दर्जनों शोध रिपोर्ट जारी की हैं। उनमें से लगभग कोई भी लाभांश शब्द का उल्लेख नहीं करता है। इसे एक संकेत के रूप में लें, अधिकांश निवेशक आश्वस्त हैं कि लाभांश चेक अभी भी रोल करेंगे।