ड्यूश बैंक अगला क्रेडिट सुइस नहीं है, विश्लेषकों का कहना है कि घबराहट फैलती है

देउत्शे बैंक शेयरों में शुक्रवार को गिरावट आई, जबकि इसके डिफ़ॉल्ट के खिलाफ बीमा की लागत बढ़ गई, क्योंकि जर्मन ऋणदाता यूरोपीय बैंकिंग क्षेत्र की स्थिरता के बारे में बाजार की घबराहट से घिरा हुआ था।

हालांकि, कई विश्लेषक इस बात पर अपना सिर खुजला रहे थे कि बैंक, जिसने लगातार 10 तिमाहियों में मुनाफा कमाया है और मजबूत पूंजी और सॉल्वेंसी की स्थिति का दावा करता है, बाजार का अगला लक्ष्य “तलाश और नष्ट” मोड में प्रतीत होता है।

आपातकालीन बचाव का क्रेडिट सुइस द्वारा यूबीएसके पतन के मद्देनजर अमेरिका स्थित सिलिकॉन वैली बैंकने निवेशकों के बीच छूत की चिंता पैदा कर दी है, जो आगे की मौद्रिक नीति से सख्त हो गई थी यूएस फेडरल रिजर्व बुधवार को।

केंद्रीय बैंकों और नियामकों को उम्मीद थी कि क्रेडिट सुइस बचाव सौदा, स्विस अधिकारियों द्वारा मध्यस्थतायूरोप के बैंकों की स्थिरता के बारे में निवेशकों की घबराहट को शांत करने में मदद करेगा।

लेकिन 167 साल पुरानी स्विस संस्था का पतन, और लेनदार पदानुक्रम के नियमों का पालन करना क्रेडिट सुइस के अतिरिक्त टियर-वन (AT1) बॉन्ड के 16 बिलियन स्विस फ़्रैंक ($17.4 बिलियन) का सफाया कर दिया, बाजार को इस बात से आश्वस्त नहीं किया कि यह सौदा क्षेत्र में तनाव को कम करने के लिए पर्याप्त होगा।

देउत्शे बैंक अरबों यूरो का पुनर्गठन किया है हाल के वर्षों में लागत कम करने और लाभप्रदता में सुधार लाने के उद्देश्य से। महाजन 2022 में 5 बिलियन यूरो ($ 5.4 बिलियन) की वार्षिक शुद्ध आय दर्ज कीपिछले वर्ष से 159% ऊपर।

इसका CET1 अनुपात – बैंक सॉल्वेंसी का एक उपाय – 2022 के अंत में 13.4% पर आ गया, जबकि इसका तरलता कवरेज अनुपात 142% था और इसका शुद्ध स्थिर धन अनुपात 119% था। ये आंकड़े यह संकेत नहीं देंगे कि बैंक की शोधन क्षमता या तरलता की स्थिति के बारे में चिंता का कोई कारण है।

जर्मन चांसलर ओलाफ स्कोल्ज़ ने शुक्रवार को ब्रुसेल्स में एक संवाददाता सम्मेलन में कहा कि ड्यूश बैंक ने “अपने व्यवसाय मॉडल को पूरी तरह से पुनर्गठित और आधुनिक बनाया है और यह एक बहुत ही लाभदायक बैंक है,” यह कहते हुए कि इसके भविष्य के बारे में अनुमान लगाने का कोई आधार नहीं है।

‘बस बहुत डरावना नहीं’

ड्यूश बैंक के आसपास की कुछ चिंताएं इसके अमेरिकी वाणिज्यिक रियल एस्टेट एक्सपोजर और पर्याप्त डेरिवेटिव बुक पर केंद्रित हैं।

हालांकि, एलायंस बर्नस्टीन की सहायक कंपनी रिसर्च फर्म ऑटोनॉमस ने शुक्रवार को बैंक की “मजबूत पूंजी और तरलता की स्थिति” की ओर इशारा करते हुए इन चिंताओं को “जाने-माने” और “बस बहुत डरावना नहीं” दोनों के रूप में खारिज कर दिया।

स्वायत्त रणनीतिकार स्टुअर्ट ग्राहम और लियोना ली ने एक शोध नोट में कहा, “स्टॉक पर हमारी अंडरपरफॉर्म रेटिंग केवल हमारे विचार से प्रेरित है कि सेक्टर में कहीं और आकर्षक इक्विटी कहानियां हैं (यानी सापेक्ष मूल्य)।

“हमें डॉयचे की व्यवहार्यता या संपत्ति के निशान के बारे में कोई चिंता नहीं है। स्पष्ट होने के लिए – डॉयचे अगला क्रेडिट सुइस नहीं है।”

त्रस्त स्विस ऋणदाता के विपरीत, उन्होंने इस बात पर प्रकाश डाला कि डॉयचे “ठोस रूप से लाभदायक” है, और स्वायत्त पूर्वानुमान 2023 के लिए 7.1% के मूर्त पुस्तक मूल्य पर वापसी, 2025 तक 8.5% तक बढ़ रहा है।

तरलता पर ‘ताजा और गहन फोकस’

जेपी मॉर्गन के अनुसार, क्रेडिट सुइस का पतन तीन कारणों के संयोजन से हुआ। ये “प्रबंधन की विफलताओं की एक श्रृंखला थी जिसने प्रबंधन की क्षमताओं में विश्वास को खत्म कर दिया था,” एक चुनौतीपूर्ण बाजार पृष्ठभूमि जिसने बैंक की पुनर्गठन योजना में बाधा उत्पन्न की, और एसवीबी पतन के मद्देनजर बाजार का “तरलता जोखिम पर ताजा और गहन ध्यान”।

जबकि बाद वाला अंतिम ट्रिगर साबित हुआ, वॉल स्ट्रीट बैंक ने तर्क दिया कि जिस वातावरण में क्रेडिट सुइस अपने व्यापार मॉडल को ओवरहाल करने की कोशिश कर रहा था, उसके महत्व को कम करके नहीं आंका जा सकता, जैसा कि ड्यूश के साथ तुलना करके दिखाया गया है।

“जर्मन बैंक के पास हेडलाइन दबाव और गवर्नेंस फंबल का अपना हिस्सा था, और हमारे विचार में शुरू करने के लिए एक बहुत कम गुणवत्ता वाली फ़्रैंचाइज़ी थी, जो आज काफी कम लीवरेज होने के बावजूद, अभी भी अपेक्षाकृत उच्च लागत आधार का आदेश देती है और अपने FICC (FICC) पर निर्भर है। जेपी मॉर्गन रणनीतिकारों ने शुक्रवार को एक नोट में कहा, “जैविक पूंजी उत्पादन और क्रेडिट री-रेटिंग के लिए निश्चित आय, मुद्राएं और वस्तुएं) ट्रेडिंग फ्रैंचाइजी।

“तुलनात्मक रूप से, हालांकि क्रेडिट सुइस ने लागत और पूंजी गहन आईबी चलाने के संघर्षों को स्पष्ट रूप से साझा किया है [investment bank], सबसे लंबे समय तक इसने अभी भी एक उच्च-गुणवत्ता वाली संपत्ति और धन प्रबंधन फ़्रैंचाइज़ी, और एक लाभदायक स्विस बैंक दोनों को अपनी आस्तीन पर चढ़ा रखा था; जिनमें से सभी को एक आरडब्ल्यूए दोनों से अच्छी तरह से पूंजीकृत किया गया था [risk-weighted asset] और उत्तोलन जोखिम दृष्टिकोण।”

उन्होंने कहा कि मताधिकार की गुणवत्ता जो भी हो, हाल के महीनों की घटनाओं ने साबित कर दिया है कि ऐसे संस्थान “पूरी तरह भरोसे पर निर्भर हैं।”

“जहां डॉयचे का गवर्नेंस लड़खड़ाता है, बैंक को फ्रैंचाइज़ के नुकसान में कुछ भी ‘लागत’ नहीं दे सकता था, क्रेडिट सुइस को तुरंत वेल्थ मैनेजमेंट डिवीजन में निवेशक के बहिर्वाह के साथ दंडित किया गया था, जिससे बैंक के ‘क्राउन ज्वेल’ के रूप में देखा जाना चाहिए था, जिससे बैंक का गहरा हुआ। पी एंड एल नुकसान,” उन्होंने कहा।

एसवीबी के पतन के समय, क्रेडिट सुइस पहले से ही अपनी तरलता की स्थिति को लेकर सुर्खियों में था और 2022 की चौथी तिमाही में बड़े पैमाने पर बहिर्वाह का सामना करना पड़ा था जो अभी तक उलटा नहीं हुआ था।

जेपी मॉर्गन यह निर्धारित करने में असमर्थ था कि एसवीबी की विफलता के आलोक में स्विस बैंक द्वारा झेले गए अभूतपूर्व जमाकर्ताओं का बहिर्वाह स्वयं द्वारा किया गया था, या उन बहिर्वाहों के डर और “प्रबंधन के आश्वासनों में विश्वास की कमी” से प्रेरित था।

नोट में कहा गया है, “वास्तव में, अगर अमेरिका और यूरोप दोनों में जमाकर्ता पिछले कुछ हफ्तों से कुछ सीख सकते हैं, तो यह है कि जमाकर्ताओं की सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए नियामक हमेशा कितनी दूर तक जाएंगे।”

“जैसा भी हो, यहां निवेशकों (और वास्तव में जारीकर्ताओं) के लिए सबक स्पष्ट है – अंत में, विश्वास महत्वपूर्ण है, चाहे वह समग्र रूप से बाजार की पृष्ठभूमि से प्राप्त हो (फिर से ड्यूश बैंक की अधिक सफल री-रेटिंग को याद करते हुए), या प्रबंधन से अन्यथा अपारदर्शी चलनिधि उपायों को अधिक पारदर्शिता प्रदान करने की क्षमता।”

– सीएनबीसी के माइकल ब्लूम ने इस रिपोर्ट में योगदान दिया।